趣策略营收净利双降, 振石股份再谋上市

继2019年从港股完成私有化退市后，沉淀六年的浙江振石新材料股份有限公司（以下简称“振石股份”）再次叩响了资本市场的大门。近期，上交所官网显示，振石股份主板IPO已进入问询状态，公司上市又前进一步。作为第二批IPO现场抽查名单中的企业之一，本次冲击上市背后，振石股份正面临着不小的财务压力趣策略，2024年，公司营收、净利均出现明显下降。此外需要指出的是，在IPO申报获受理前，公司曾于2022年、2023年接连大手笔现金分红，合计分红金额约11.4亿元。

2024年业绩承压

据了解，振石股份主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售，主要产品包括清洁能源功能材料及其他纤维增强材料，覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等行业。公司主板IPO于2025年6月25日获得受理，7月19日进入问询阶段。

此次冲击上市，振石股份拟募集资金约39.81亿元，扣除发行费用后，拟投资于玻璃纤维制品生产基地建设项目、复合材料生产基地建设项目、西班牙生产建设项目和研发中心及信息化建设项目。

值得一提的是，本次向A股发起冲击前，振石股份曾通过恒石控股于2015年12月在香港联交所上市，并于2019年7月完成私有化退市。

业绩表现方面，在闯关IPO的关键时期，振石股份2024年营收、净利却出现下滑。财务数据显示趣策略，2022—2024年，振石股份实现营业收入分别约为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元；对应实现归属净利润分别约为7.74亿元、7.9亿元、6.08亿元。

对此，振石股份在招股书中表示，报告期内公司营业收入有所下滑，主要系来自清洁能源功能材料的收入下降，在清洁能源功能材料产品销量稳步增长的背景下，销售价格的下降主要系在上游原材料价格下行的背景下有所下调，加之产品销售结构的变化所致。

“纤维增强材料，尤其是在清洁能源领域中的应用，如风电叶片、氢储罐、光伏支架、轻量化运输装备等，正处于结构性增长的风口。是材料产业链中难得的‘技术与需求共振’的赛道。”知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹告诉北京商报记者。

两年分红11.4亿元

本次IPO前，振石股份于2022年、2023年接连两年进行大手笔现金分红，累计分红金额约11.4亿元。针对相关问题，振石股份方面对北京商报记者表示，报告期内，公司在专注主业、业绩稳定、财务状况良好的情况下实施现金分红，该分红履行了必要审议程序，分配方案符合相关法律法规及《公司章程》规定，分红资金用途合理且无重大异常；同时公司已在招股书中明确披露，在审期间不进行现金分红或提出现金分红方案。

值得一提的是，振石股份实控人张毓强、张健侃父子合计控制96.51%公司股权。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅告诉北京商报记者，在实控人控制股权比例过高的情况下，公司大额现金分红可能存在诸多潜在问题。诸如，实控人可能利用其控股地位，影响公司分红政策的制定和执行。

截至招股书签署日，桐乡华嘉持有振石股份56.27%股份，为公司的控股股东；张毓强、张健侃父子通过桐乡华嘉、桐乡泽石以及振石集团合计控制公司96.51%股份，为公司的共同实际控制人。

需要指出的是，在本次冲击上市背后，振石股份报告期内关联交易金额占比较高。

招股书显示，报告期各期，公司向关联方购买商品、接受劳务发生的经常性关联交易金额分别为28.11亿元、22.79亿元、22.56亿元，占当期营业成本的比例分别为70.49%、60.42%、69.22%。

对此，振石股份方面告诉北京商报记者，公司向供应商采购采取长期协议模式，定价符合行业惯例。同时，公司向关联方采购价格与磋商时点关联方的销售价格不存在明显差异；而且公司向关联方采购价格与第三方供应商报价也不存在明显差异，因此关联交易的价格具有公允性。

需要指出的是，在上述关联交易中，振石股份与中国巨石的关联交易尤为“显眼”。

资料显示，中国巨石为全球产能最大的玻纤供应商，亦是振石股份玻璃纤维主要供应商和第一大供应商。2019年5月至今，公司实控人之一张健侃担任中国巨石董事，因此，中国巨石系公司关联方。报告期内，振石股份对中国巨石采购玻璃纤维等的合计金额分别约为21.12亿元、18.95亿元、20.35亿元趣策略，占营业成本比例分别为52.98%、50.24%、62.43%。

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